Des stratégies de couverture Delta

Le delta mesure la variation du prix d'une option en raison d'un changement de prix dans l'actif sous-jacent. Longues (acheté) met positions ont une gamme de deltas, de zéro à moins un, car ils gagnent en valeur lorsque le sous-jacent perd de la valeur. Les prix à long d'appels varient directement avec les prix sous-jacents, de sorte qu'ils ont une gamme delta de zéro à un. Un distributeur de billets mis avec un delta de moins 0,50 augmenterait dans le prix de 0,50 $ pour chaque 1 $ la baisse du dollar dans le sous-jacent. À l'approche de la date d'expiration, les baisses de valeur et le delta de temps d'une option tend à augmenter. Delta va aussi changer si le sous-jacent a une variation de la volatilité. Notez que le signe d'une courte (vendu) delta de l'option est la position opposée à celle d'une position longue.

Delta couverture consiste à calculer le nombre d'options nécessaires pour compenser le mouvement des prix dans une position sous-jacente - le ratio de couverture. Par exemple, un commerçant exigerait trois puts, chacune avec un delta de moins de 0,33, à compenser entièrement le risque à la baisse des prix des sous-jacents Asset- l'un ratio de couverture dans ce cas serait de trois à un. Les traders peuvent adopter une haussière (positive) ou baissière (négatif) position en changeant leurs ratios de couverture réelle loin d'être neutre. Pour compenser complètement le risque à la baisse des prix des sous-jacents Asset- l'un ratio de couverture dans ce cas serait de trois à un. Les traders peuvent adopter une haussière (positive) ou baissière (négatif) position en déplaçant leurs ratios de couverture réelle loin d'être neutre.

Le taux de variation de delta est appelé gamma et il est pas linéaire. Prenons l'exemple d'un appel acheté OTM sur un actif en appréciant avec un delta initial de 0,3. Dans un premier temps, l'appel n'a pas de valeur intrinsèque (le prix de l'actif est inférieur au prix d'exercice), seule valeur de temps en raison de la possibilité que l'appel permettra d'atteindre la valeur intrinsèque avant l'expiration. Comme l'actif apprécie, non seulement la valeur de gain d'appel, son delta augmente également - au taux de gamma. Un appel d'ITM profonde atteint un delta de 1,0, ce qui signifie l'actif et appel évoluent en tandem. Dans cette situation, un commerçant devra court une quantité croissante de sous-jacent à rééquilibrer à un ratio de couverture neutre. Gamma décrit précisément comment beaucoup plus actif doit être court-circuité à garder une position neutre.

Un commerçant haussière peut entreprendre une stratégie positive delta à parier que l'actif sous-jacent va apprécier. L'opérateur peut choisir d'acheter des appels supplémentaires depuis leur valeur augmente avec celle du sous-jacent. Alternativement, le commerçant pourrait puts courts - elle est tenue d'acheter l'actif sous-jacent si l'actif valeur diminue et tombe en dessous du prix d'exercice. Ceci est en fait une stratégie haussière, car un short put coûte seulement l'argent de position courte si les prix baissent. En vendant des options de vente, le court commerçant perçoit des primes que son isolent dans une certaine mesure d'une baisse de prix.

Commerçants baissiers peuvent convertir un rapport du delta neutre à baissier en achetant met, depuis fait passer le profit d'une dépréciation sous-jacent. Une alternative moins évidente est d'appels courts - le commerçant recueille prime, mais ne pas avoir à prendre la cession de l'actif sous-jacent à moins que le prix de l'actif dépasse le prix d'exercice.