Comment ne taux d'intérêt affecte la valeur de marché des passifs?

Notions de base

• Les sociétés émettent des obligations pour financer les opérations. Obligations sont enregistrées dans la section passif du bilan de la société. Un lien peut négocier avec une prime (ci-dessus) ou de réduction (ci-dessous) à sa valeur nominale ou de visage. La valeur de négociation dépend de taux d'intérêt, le taux du coupon (pourcentage de la valeur nominale payé en intérêts par an) et d'autres conditions telles que la santé financière de l'émetteur.

Prix ​​des obligations

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  Lorsque hausse des taux d'intérêt, les obligations âgés vendre au rabais parce que leurs taux d'intérêt sont plus bas que le taux actuel. Par exemple, si les taux d'intérêt montent de 5 à 6 pour cent, le prix d'un 1000 $ d'obligations face de valeur 5 pour cent passera à environ $ 833 - (1 000 x 0,05) / 0,06 - conduisant à un rendement (paiement d'intérêts divisé par le cours et exprimée en pourcentage) égal au taux de 6 pour cent en cours (0,06 x 0,05 x 833 = 1000). Inversement, lorsque les taux d'intérêt baissent, les obligations âgées vendent à une prime parce que leurs taux sont plus élevés que le taux actuel. Par exemple, si les taux d'intérêt tombent de 5 à 4 pour cent, le prix d'un 1000 $ d'obligations face de valeur 5 pour cent passera à $ 1 250 - (1 000 x 0,05) / 0,04 - conduisant à un rendement égal au taux de 4 pour cent en cours (0,04 x 0,05 x 1,250 = 1,000).

Dates d'échéance

• À la date d'échéance, la valeur nominale d'une obligation est remboursée et les paiements d'intérêts arrêter. Même si un lien peut se négocier à prime ou à escompte, les prix convergent généralement à la hauteur à l'approche de la date d'échéance. Les prix changent avec des taux d'intérêt plus pour les obligations à long terme (c.-à-obligations avec des dates plus loin que les obligations à plus court terme échéance) en raison du flux de paiements d'intérêts qui pourraient être dessus ou en dessous des taux actuels du marché plus longtemps. Cela rend les obligations plus ou moins attrayante pour les investisseurs. Selon une analyse de Charles Schwab des données des obligations d'État Bloomberg fourni, dans une période de baisse des taux d'intérêt dans la seconde moitié de 2008, de six mois, la valeur de marché d'une obligation de 30 ans a augmenté de plus de deux fois plus que d'une obligation à 10 ans . De même, dans une période de hausse des taux d'intérêt au premier semestre 2009 de six mois, la valeur de marché d'une obligation du Trésor à 30 ans est tombé près de trois fois plus que d'une obligation à 10 ans.

Gestion des risques

• Les entreprises devraient évaluer l'incidence du risque de taux d'intérêt sur la rentabilité afin qu'ils puissent répondre de manière appropriée. Une technique d'évaluation commun est l'analyse de sensibilité, qui modélise l'impact des changements dans une variable (par exemple, les taux d'intérêt) sur un ou plusieurs autres variables (par exemple, les frais d'intérêt et le bénéfice net). Une stratégie commune pour gérer le risque de taux d'intérêt est par un swap de taux d'intérêt, ce qui change la nature d'un flux de paiements d'intérêts à partir de la variable à fixe ou fixe-variable au cours de périodes de hausse et de baisse des taux, respectivement.