Risque d'effet de levier financier

Types d'effet de levier et de levier Conditions

• L'effet de levier est réalisée de différentes façons dans différentes circonstances. Une entreprise publique peut levier de sa position sur l'équité en empruntant de l'argent, ce qui augmente les rendements sans augmenter les fonds propres de l'entreprise, mais il le fait au risque de ne pas être en mesure de rembourser les dettes. Un fonds de couverture atteint par un effet de levier soit emprunt ou la négociation sur marge afin d'acheter plus d'investissements que la capitale réelle qu'elle contrôle, mais il le fait au risque que les mouvements de prix va faire disparaître l'investissement. Il ya également plusieurs définitions de l'effet de levier, chacun conduisant à différents «ratios d'endettement." Ces différentes définitions sont l'effet de levier de notation, l'effet de levier économique et l'effet de levier de la comptabilité.

Risques de levier: Multiplication des pertes

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  Le risque le plus évident et apparent de l'effet de levier est que si le prix change de façon inattendue, la position à effet de levier peut finir conduisant à des pertes sévères. Par exemple, imaginez un fonds de couverture, tête de série de 50 $ de l'argent des investisseurs. Le hedge fund emprunte un autre 50 $, et achète un actif de 100 $, conduisant à un ratio de levier de 2: 1. Pour l'investisseur, cela est ni bon ni mauvais - jusqu'à ce que les changements des prix des actifs. Si le prix de l'actif va jusqu'à 10 pour cent, l'investisseur gagne 10 $ de 50 $ du capital, un gain net de 20 pour cent, et il est très heureux des gains accrus de l'effet de levier. Toutefois, si le prix des actifs se bloque de manière inattendue, dire de 30 pour cent, l'investisseur perd 30 $ 50 $ du capital, subir une perte de 60 pour cent. En d'autres termes, l'effet de levier est d'accroître la volatilité des rendements et augmenter les effets d'un changement de prix de l'actif à la ligne de fond, tout en augmentant les chances de profit ainsi.

Risques de levier: Perte Unending

• L'effet de levier peut commencer avec des pertes croissantes et mettre fin à ces pertes étant «enfermer» dans un temps remarquablement court. Long Term Capital Management (LTCM) était un fonds de couverture dans les années 1990 qui a implosé spectaculaire, grâce à l'optimisation et la crise financière de 1997-1998 qui a réduit les prix des actifs. A l'origine un fonds de couverture avec un ratio de levier de 25 à 1, alors que les prix ont chuté pendant la crise financière asiatique de 1997, LTCM a dû emprunter de plus en plus pour rester à flot, la liquidation d'actifs, autant que possible, et effectivement elle-même exploitant à 250 à 1. La Federal Reserve Bank de New York, craignant un effondrement du marché, finalement renfloué LTCM en 1998 avec plus de 3,625 milliards $ en fonds de créanciers, conduisant à une perte nette totale de 4,6 milliards $. Ceci illustre comment tirer parti peut rapidement sortir de la main et terminer en faillite très rapidement.

Autres risques de levier

• Il existe plusieurs autres risques associés à l'effet de levier. Le risque de modèle survient lorsque les entreprises couvrir leurs investissements en prenant une position similaire sur le côté opposé, pour réduire le risque, sur l'hypothèse que ces positions couvrent effectivement les uns contre les autre- si cette hypothèse est incorrecte, les pertes peuvent se produire. Par exemple, une entreprise pourrait être à l'aise misant sur une position longue en acier en court-circuitant une position en fer, que lorsque les prix de l'acier baissent, la valeur du fer de courtes augmente. Mais si cette hypothèse est fausse, la couverture peut se retourner et de désendettement va conduire à des pertes plus importantes. Un autre risque est le risque de contrepartie, le risque associé à traiter avec des entreprises qui sont mises à profit. Si un partenaire d'affaires à effet de levier va sous, il peut créer des coûts pour les entreprises il oeuvre.

Mise en garde

• Tout effet de levier est pas mauvais en soi. De nombreux organes de presse rapportent que les ratios d'endettement élevés étaient la véritable cause de l'effondrement spécifique, et que les ratios d'endettement élevés sont toujours risqué. Bien qu'il puisse être vrai que l'effet de levier augmente intrinsèquement le risque, il est vrai qu'une entreprise à effet de levier est toujours plus risqué que d'une société non-effet de levier. Par exemple, de nombreux hedge funds fortement endettées ont moins de volatilité des rendements que les fonds obligataires sans effet de levier. Le risque réel de l'effet de levier est qu'une entreprise ou entité se tirer pleinement parti, de telle sorte que pratiquement tout changement de prix à la baisse de l'actif doit inciter liquidation, conduisant à une augmentation des pertes et éventuellement un locked-in la perte et de la faillite si le prix continue de baisser.